Środa 21 października przyniosła powrót popytu na amerykańskie spółki technologiczne. Nasdaq zyskał 1,05% do 26 702,86 pkt, S&P 500 0,58% do 7757,17 pkt, Dow 0,69%, a Russell 2000 0,27%. Odbicie zostało napędzone m.in. dobrymi wynikami SpaceX oraz nadziejami na poprawę opłacalności infrastruktury AI. Równocześnie po sesji Meta pokazała, jak wielki jest koszt uczestnictwa w tym wyścigu.
Meta: 64,6 mld USD sprzedaży, wydatki 135–145 mld USD
Meta zaraportowała przychód III kwartału 64,60 mld USD, o 26% więcej rok do roku i powyżej oczekiwań. Jednocześnie zawęziła i podniosła dolny limit prognozy całorocznych nakładów inwestycyjnych do 135–145 mld USD. Dla porównania, wcześniejsza prognoza zaczynała się od 130 mld USD. Większość tej kwoty wiąże się z rozbudową centrów danych, infrastrukturą i chipami służącymi do trenowania oraz uruchamiania modeli AI.
Wolne przepływy pieniężne wyniosły w kwartale -2,12 mld USD wobec dodatnich 10,63 mld USD rok wcześniej. Raportowany zysk na akcję 3,83 USD obciąża około 9,9 mld USD kosztów prawnych związanych z ugodą dotyczącą szkód związanych z mediami społecznościowymi. Dlatego sam spadek EPS nie oddaje operacyjnego tempa działalności, ale też nie można pomijać realnego kosztu wydatków i zobowiązań prawnych.
Spółka spodziewa się przychodu 73–76 mld USD w IV kwartale. Zapowiedziała także utworzenie nowej klasy akcji bez prawa głosu w 2027 r. — ważny sygnał struktury finansowania i kontroli właścicielskiej. Wydarzenia po regularnym zamknięciu Wall Street nie są traktowane jako część środowego procentowego wyniku indeksów.
Wyniki SpaceX poprawiają ocenę AI, ale nie zamykają debaty
SpaceX podał 14,6 mld USD przychodu (+161% r/r), 2,8 mld USD zysku operacyjnego i 4,4 mld USD zysku netto w III kwartale. Spółka mocno rozwija segment związany z mocą obliczeniową, obok działalności łączności satelitarnej. W środę kurs urósł około 7,8%, wzmacniając sentyment do sektora. Rynek analizuje też potencjalną transakcję z Teslą, jednak komitety badające możliwość połączenia nie oznaczają zatwierdzonej fuzji.
Silna sprzedaż usług AI dowodzi istnienia popytu, ale dla akcjonariusza równie ważne są koszt finansowania, nakłady na sprzęt, amortyzacja i trwałość marż. Warto oddzielić wyniki firm zarabiających na infrastrukturze od spółek, które ją finansują długiem.
Tesla pokazuje ograniczenia tradycyjnej działalności
Tesla opublikowała raport III kwartału z przychodem około 28 mld USD, bliskim poziomowi z ubiegłego roku, oraz zyskiem netto około 1,7 mld USD. Rynek coraz mocniej wycenia opcje rozwoju robotaxi, humanoidalnych robotów i sztucznej inteligencji, choć dzisiejszy biznes samochodowy nie wykazuje podobnej dynamiki sprzedaży do segmentu AI SpaceX. Rozmowy o ewentualnym połączeniu firm nie są zawartą transakcją; ograniczenia regulacyjne i warunki wyceny pozostają otwarte.
Dlaczego Nasdaq liderem, ale nie wszystkie akcje rosną?
Podczas regularnej sesji Nasdaq urósł o 1,05% do 26 702,86 pkt, S&P 500 o 0,58% do 7757,17 pkt, Dow o 0,69% do 52 856,09 pkt, a Russell o 0,27% do 2781,02 pkt. Siłę pokazały spółki infrastruktury AI, w tym SpaceX i Super Micro Computer. Netflix i AT&T spadały mimo dobrych wyników historycznych, ponieważ rynek obawiał się słabszych perspektyw przyszłych przychodów.
Relatywna słabość Russella po wtorkowym wzroście 1,7% sugeruje przejście do selektywnego kupowania megacap i technologii, a nie jednakowy wzrost całej giełdy. Trwałość odbicia powinna zostać potwierdzona przez kolejne sesje, szerokość rynku i kredyt.
Ryzyka poza technologią: Francja, obligacje i ropa
Rentowność francuskich obligacji 10-letnich osiągnęła 5%, najwyżej od 2002 r.; spread do niemieckich Bundów był w okolicach 157 pb. To sygnał stresu fiskalnego w Europie, który może przeszkadzać globalnej poprawie apetytu na ryzyko. Amerykański US10Y nadal był w pobliżu 5,1–5,14%; źródła z różnych godzin pokazują różne poziomy, dlatego nie przypisujemy jednego niepewnego odczytu do ostatecznego zamknięcia.
Brent zakończył środową sesję przy 108,82 USD/bbl, o zaledwie trzy centy wyżej niż dzień wcześniej. Według Reutersa dane pokazały spadek amerykańskich zapasów ropy o około 3,06 mln baryłek, a zakłócenia żeglugi w Ormuz i napięcia związane z Iranem nadal utrzymują premię na rynku energii. Wysoka ropa i rentowności mogą spowolnić wzrost realnych przepływów pieniężnych nawet w spółkach o silnych przychodach.
MarketState 54/100: lepszy sentyment, bez pełnego RISK-ON
Nowy wynik MarketState to 54/100 NEUTRAL, czyli +7 punktów wobec poprzedniego dnia. Ważone komponenty: S&P 500 60 (20% wagi), Nasdaq 60 (15%), breadth/Russell 50 (15%), VIX 70 (15%), HYG 45 (10%), US10Y 30 (10%), USD/DXY 45 (5%) i Bitcoin 55 (10%). Ich średnia ważona wynosi 54,25 pkt.
Pomaga poprawa indeksów i spadek VIX w okolice 16,6. Kredyt high yield mierzymy przez HYG, dla którego serwisy wskazują około 76,93–77,02 USD w dniu 21.10. To poprawa względem 76,83 USD, ale wciąż niezbyt silna. Bitcoin odbił w okolice 84,5–84,7 tys. USD; odczyty różnią się między platformami i momentami, a nie zostały oznaczone jako jednolite zamknięcie o godz. 23:00.
Co dalej?
1–5 sesji: obserwujemy reakcję kursów Meta i Tesli na raporty, czy Nasdaq utrzyma przewagę bez dalszej presji na obligacje, oraz czy HYG wzrośnie wraz z rynkiem akcji. Pierwsze sesje po raporcie często weryfikują reakcje rynku pozasesyjnego.
6–21 sesji: kluczowe będą wyniki kolejnych firm AI, marże, finansowanie capex oraz posiedzenie Fed 27–28 października. Dalszy wzrost rentowności lub cen energii może ponownie obniżyć wyceny growth pomimo rosnącego przychodu.