Wieczorna sesja 20 października przyniosła coś innego niż dzień wcześniej: tym razem to nie technologie ciągnęły amerykańskie indeksy, lecz ochrona zdrowia, spółki wartościowe i małe firmy. Dow Jones zyskał 1,02%, Russell 2000 aż 1,7%, podczas gdy Nasdaq oddał symboliczne 0,02%. Jednocześnie VIX spadł do 17,31, a Brent zakończył poniżej 109 USD po wcześniejszym pięciomiesięcznym maksimum. Raport publikujemy 21 października o 03:52 czasu polskiego, po zamknięciu amerykańskich rynków; liczby odnoszą się do sesji z 20 października.
Dow i Russell przejmują prowadzenie
Według danych AP i Reutersa we wtorek indeks Dow Jones wzrósł o 529,85 pkt do 52 495,88 (+1,02%). S&P 500 zyskał 21,84 pkt do 7712,57 (+0,28%), Nasdaq stracił 6,07 pkt do 26 424,82 (-0,02%), a Russell 2000 urósł o 45,12 pkt do 2773,42 (+1,7%). Szczególnie mocna była ochrona zdrowia; wartość indeksu sektorowego S&P 500 healthcare osiągnęła rekord. Indeks value zyskał 0,9%, a growth stracił 0,2%.
To wyraźna różnica wobec poniedziałku, gdy Nasdaq odbijał mocniej niż reszta. Wtorkowa rotacja oznacza, że kapitał wcale nie musi uciekać z całej giełdy: szuka bardziej odpornych profili zysku i wycen. Nie można jednak na podstawie jednej sesji ogłaszać trwałej zmiany trendu; ważne będzie, czy Russell utrzyma relatywną siłę przez kolejne 1–5 dni.
AI: wyniki świetne, a koszty wciąż gigantyczne
Po zamknięciu SpaceX ogłosił wzrost kwartalnego przychodu o 161% r/r do 14,58 mld USD, a przychód z działalności AI wyniósł 7,6 mld USD. Jednocześnie nakłady kapitałowe osiągnęły 19,6 mld USD, z czego 16,4 mld związanych było z AI. Silny popyt na obliczenia nie odpowiada jeszcze sam w sobie na pytanie, kiedy tak duże inwestycje wygenerują satysfakcjonującą stopę zwrotu. Nie wystarczy obserwować wzrostu sprzedaży — trzeba zestawiać go z zadłużeniem, wydatkami i przepływami.
Netflix zaraportował zysk 3,66 mld USD, wyższy o 44%, ale akcje spadały o około 4,1% po sesji po ostrożniejszych prognozach reklamowych i przychodowych. Zestawienie tych dwóch spółek pokazuje, dlaczego obecnie oczekiwania wobec przyszłych wyników są ważniejsze od samego faktu pobicia minionych prognoz. Na 21 października zapowiedziane są raporty Meta i Tesli.
Fed: pauza teraz nie oznacza koniec podwyżek
W ankiecie Reutersa przeprowadzonej w dniach 16–20 października 94 ze 100 ekonomistów przewidywało brak zmiany stóp Fed na posiedzeniu 27–28 października, przy przedziale 3,75–4,00%. Jednocześnie wszyscy ankietowani oczekiwali podwyżki stóp w grudniu. To prognozy respondentów, a nie podjęta decyzja FOMC ani gwarantowana ścieżka polityki.
Rentowność 10-letnich obligacji USA według późnej aktualizacji Reutersa spadła do około 5,121%, po chwilowym zejściu do 5,073%. Mimo ulgi pozostaje to koszt bardzo wysoki dla długoterminowych projektów i finansowania nieruchomości. Osłabienie dolara do DXY 101,71 (-0,25%) daje częściowe odciążenie globalnej płynności.
Realna gospodarka: rynek domów alarmuje
National Association of Realtors poinformowało, że liczba podpisanych umów na zakup istniejących domów w USA zmniejszyła się we wrześniu o 7,3% miesiąc do miesiąca i 11,3% rok do roku. Spadek objął wszystkie cztery regiony kraju; indeks podpisanych umów znalazł się najniżej w historii serii. Reuters informuje też o spadku rozpoczynanych budów domów jednorodzinnych i pozwoleń. Stopy kredytów hipotecznych bliskie 7,4% ograniczają zdolność nabywczą, mimo że największe firmy technologiczne mogą wciąż finansować inwestycje.
To sedno problemu Fed: podwyżki i wysokie rentowności działają nierówno. Wymagają ostrożności, ponieważ schłodzenie rynku mieszkaniowego może pojawiać się wcześniej niż spadek inflacji napędzanej kosztami energii.
Ropa: 111,99 USD w trakcie sesji, 108,79 USD na zamknięciu
Brent wzrósł w trakcie wtorkowego handlu do 111,99 USD, najwyżej od pięciu miesięcy, ale zakończył na 108,79 USD (-0,69%). Podczas sesji inwestorzy analizowali spotkanie prezydenta Iranu z szefem armii Pakistanu, pośredniczącym w rozmowach między Iranem i USA. Nie ma potwierdzenia nowej umowy ani ponownego pełnego otwarcia Cieśniny Ormuz. Dodatkowo Huti deklarowali ataki na saudyjskie cele; bez niezależnych dowodów nie można traktować każdej deklaracji jako pewnego uszkodzenia instalacji.
Wahań ceny ropy nie należy mylić z trwałym zniknięciem ryzyka logistycznego. Dla akcji growth istotne są zarówno bieżący Brent, jak i oczekiwania inflacyjne wpływające na długoterminowe obligacje.
MarketState za 20.10: 47/100 NEUTRAL
Ośmiokomponentowa średnia ważona wzrosła z 39 do 47,25 pkt, czyli po zaokrągleniu do 47/100 NEUTRAL. Punkty: S&P 500 — 50 (20% wagi), Nasdaq — 40 (15%), breadth/Russell — 60 (15%), VIX — 60 (15%), HYG — 35 (10%), US10Y — 30 (10%), DXY — 45 (5%), Bitcoin — 45 (10%).
Największą zmianę przynosi szerokość ruchu i spadek zmienności. Kredyt high yield nie potwierdza poprawy: źródła pokazują dla HYG w przybliżeniu 76,83–76,85 USD na zamknięciu 20.10, blisko wartości z 19.10. MarketWatch raportował podczas wtorkowej sesji wzrost Bitcoina o 1,3%, ale nie uzyskaliśmy zweryfikowanej dokładnej ceny EOD; dlatego nie publikujemy zmyślonego poziomu w USD.
Ważny szczegół techniczny: snapshot dotyczy sesji z 20.10, ale opublikowany został 21.10 nad ranem. Nie ma odczytu rynku akcji z 21.10, ponieważ amerykańska sesja tego dnia jeszcze się nie rozpoczęła. Wskaźnik jest opisowy, a nie prognozujący.
Co obserwować w kolejnych sesjach?
1–5 sesji: utrzymanie relatywnej siły Russella i ochrony zdrowia, reakcję Meta oraz Tesli, zachowanie VIX i HYG, a także to, czy Nasdaq wróci do wzrostów bez ponownej presji rentowności.
6–21 sesji: październikową decyzję Fed i grudniowe oczekiwania podwyżek, tempo inflacji energetycznej, dane PMI oraz wpływ rynku mieszkaniowego na realną gospodarkę. Spadek ropy bez poprawy rynku kredytu może nie wystarczyć do trwałego risk-on.